Blue Factory, l’incubatore d’impresa di ESCP Business School, con il sostegno di Fondazione Compagnia di San Paolo, presenta “Entrepreneurship Toolkit – Practical Tools for Startup and Business Creation”. Da marzo a giugno varie sedi nella città di Torino ospiteranno sei incontri gratuiti, in lingua inglese e aperti al pubblico, dedicati alla creazione di startup e alla cultura imprenditoriale, con il coinvolgimento di numerosi protagonisti dell’ecosistema dell’innovazione torinese. Il ciclo di appuntamenti punta a diffondere la conoscenza imprenditoriale e stimolare la nascita di nuove imprese sul territorio, con una particolare attenzione ai temi dell’impatto e della sostenibilità.

Un’opportunità formativa sia per chi voglia fare impresa e comprenderne le basi, sia per gli imprenditori desiderosi di rafforzare strumenti e skill e accrescere il proprio network: Entrepreneurship Toolkit prenderà il via il 19 marzo al Talent Garden Fondazione Agnelli, con il workshop “How to find a good startup idea and validate it quickly”, in collaborazione con Feat. Ventures, Talent Garden, OGR, NexTo e Totem

“Grazie al sostegno di Fondazione Compagnia di San Paolo, abbiamo creato Entrepreneurship Toolkit, un percorso formativo pensato per supportare imprenditori e aspiranti startupper – commenta Simone Marino, Head of Blue Factory Italy -.Coerentemente con la nostra missione educativa riteniamo importante contribuire a diffondere cultura sul tema dell’imprenditorialità per le evidenti ricadute positive che la nascita di nuove startup, così come la crescita di realtà esistenti, può portare sul territorio.”

“La Fondazione Compagnia di San Paolo è in prima linea per posizionare Torino sulla mappa mondiale degli ecosistemi dell’innovazione. In quest’ottica, attraverso un mosaico di 40 iniziative strategiche, la nostra Fondazione supporta ogni anno oltre 200 startup,” – commenta Michele Osella, referente dell’iniziativa – “In tale quadro, ben si inserisce il percorso Entrepreneurship Toolkit, preziosa opportunità per diffondere i saperi imprenditoriali, i quali permettono non solo di realizzare sogni personali, ma anche di dare vita a progetti che trasformano interi settori e, talvolta, ridisegnano il futuro.”

 Entrepreneurship Toolkit è un percorso formativo che fornisce gli strumenti essenziali per avviare e far crescere una startup. Attraverso la collaborazione con esperti del settore, il percorso affronta tematiche fondamentali, dalla validazione delle idee alla scalabilità del business, passando per le nuove tecnologie, le strategie di crescita e la raccolta fondi.

Il programma completo e i dettagli dei prossimi incontri saranno consultabili su: https://escp-events.eu/entrepreneurship-toolkit

La partecipazione è gratuita, previa registrazione ai singoli incontri su Eventbrite.

Iscriviti al primo workshop

Per rimanere aggiornato sui prossimi workshop: https://escp-events.eu/3PeSwc3

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Oggi la scuola conta ormai oltre 10.000 studenti; attraverso un sistema di corsi e tutoring li aiuta ad acquisire competenze sempre più richieste in un mercato affamato di talenti qualificati e al passo con l’innovazione.

Il giovane Macorig è l’esempio nostrano del “sogno americano”: un ragazzo cresciuto nel Friuli da una famiglia umile che, armato solo di un sogno e un computer, è riuscito a guadagnarsi lo status persona di successo quando era appena maggiorenne.

Tuttavia non si è fermato qui; ha capito presto che la vera ricchezza risiede nel condividere la conoscenza, nel dotare gli altri delle stesse chiavi che hanno aperto a lui le porte del benessere. Ed è così che ha deciso di fondare Infobiz.com: una comunità di apprendimento dinamica dove i suoi studenti sviluppano competenze all’avanguardia indispensabili per il mondo tecnologico di oggi e di domani. Fornendo una formazione 1 a 1, uscendo dal classico schema dei videocorsi online.

Con Infobiz.com, Macorig è riuscito ad adattare il modello educativo tradizionale alle esigenze del XXI secolo. E’ un modello dove i docenti non sono “professori in cattedra” ma esperti con anni di esperienza, che insegnano solo ciò che applicano in prima persona.

“La nostra Mission”, spiega Macorig, “non è semplicemente insegnare come avviare un’attività online bensì insegnare a pensare come veri imprenditori digitali, a vedere le opportunità dove gli altri vedono ostacoli. Non c’è ragione per cui chiunque sia armato delle giuste informazioni e voglia di impegnarsi non possa raggiungere obiettivi fuori dal comune. Indipendentemente dalla famiglia in cui è nato”.

Ma non solo Italia. Con follower provenienti da svariati paesi nel mondo e oltre 500 milioni di visualizzazioni online, il suo messaggio si sta espandendo a macchia d’olio oltre i confini nazionali. Macorig sta contribuendo alla formazione di una nuova generazione di persone pronte a operare in un tessuto socio economico sempre più interconnesso.

“Quello che vogliamo creare”, conclude Macorig, “è molto più di una scuola online. E’ una comunità globale di persone che vogliono sfidare lo status-quo e non si accontentano di seguire i binari pre-fabbricati dall’alto. L’istruzione di alto livello oggi non è più circoscritta ai confini del sistema accademico tradizionale, tutto quello di cui hai bisogno è un PC connesso ad internet e con pochi click puoi avere accesso a tutto il sapere dell’umanità. Siamo fieri e grati di dare il nostro contributo a una rivoluzione che sta ridefinendo il mondo del lavoro e dell’imprenditoria”.

Dopo oltre 5 anni in questo settore e una pila di prove che ormai è difficile ignorare, l’Alchimia Digitale di Thomas Macorig continua a dimostrare che con audacia e visione, l’ordinario può davvero diventare straordinario.

@thomsmak

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— di Ivana Quartarone —

In tempi di Great Resignation, fenomeno alimentato dalla costante ricerca dei professionisti di cambiare il posto di lavoro a condizioni economiche più soddisfacenti auspicando anche a un migliore equilibrio fra vita privata e lavoro,  per le imprese diventa un imperativo fonire un ambiente favorevole per trattenere i taelenti ed attrarne dei nuovi.

Creare una condizione tanto virtuosa all’interno di un’organizzazione richiede linee guida ben precise, oltre a un modello di leadership e una cultura basati sul rispetto e sull’empatia. Oltre alla varibaile economica, in contesti psicologicamente sicuri i lavoratori italiani sperimentano una riduzione del rischio di abbandono entro un anno di 2.7 volte (versus il dato globale di 3.9x). A confermarlo sono i dati della ricerca condotta da Boston Consulting Group (BCG), Psychological Safety Levels the Playing Field for Employees, basata su un sondaggio che ha coinvolto circa 28.000 dipendenti in 16 Paesi, tra cui l’Italia.

Gli effetti della sicurezza psicologica sui lavoratori

Il ruolo del leader diventa quindi ancor più importante, perché la sicurezza psicologica può prosperare solo attraverso la sua guida. Il 6,9% dei lavoratori con i livelli più bassi di sicurezza psicologica ha dichiarato, infatti, di essere propenso a lasciare il lavoro entro un anno, ma quando la sicurezza psicologica è elevata, solo il 2,6% è a rischio abbandono. Il report mostra inoltre che, negli ambienti psicologicamente sicuri, i lavoratori italiani sperimentano un aumento di 3 volte della sensazione di riuscire a raggiungere il proprio pieno potenziale (vs 3.3x globale), un aumento di 2.4 volte della motivazione (vs 2.1x globale), di 2.9 volte della felicità complessiva su lavoro (vs 2.7x globale) e di 3.4 volte della sensazione di sentirsi valorizzati e rispettati (vs 3.2x globale).

“La chiave del successo risiede in uno stile di leadership profondamente diverso da quello del passato, per cui dal leader ci si aspettava direzione e controllo: per sbloccare questo potenziale di creatività e ingegno è oggi necessario saper far emergere le prospettive e le idee di tutte le personalità e orchestrarle in maniera armoniosa tenendo conto di esigenze anche molto diverse”. – dichiara Matteo Radice, Managing Director and Partner di BCG.

Gli effetti positivi della sicurezza psicologica sono particolarmente evidenti per le donne, per i membri delle comunità BIPOC e LGBTQ+, per le persone con disabilità e per chi proviene da contesti economicamente svantaggiati. Più nello specifico, il rischio di abbandono in ambienti con bassa sicurezza psicologica aumenta di 6.2 volte per i membri della comunità LGBTQ+, di 5.1 volte per persone con disabilità, di 4.5 volte per le donne e di 4.2 volte per i membri della comunità BIPOC: dati particolarmente eloquenti se si considera che, a parità di contesto, i colleghi uomini, bianchi, senza disabilità e non appartenenti alla comunità LGBTQ+ hanno riportato un aumento del rischio molto minore (di circa 2 volte). La sicurezza psicologica porta risultati positivi per tutti i dipendenti, ma lo è ancora di più in contesti in cui vi è diversity: configurandosi come una leva efficace per portare i dipendenti di tutti i background allo stesso elevato livello di soddisfazione lavorativa.

“Quando i leader utilizzano empatia e competenza per costruire ambienti psicologicamente sicuri, i dipendenti possono trarne un significativo aumento di motivazione. Sentirsi valorizzati e rispettati, nonché abilitati a raggiungere il proprio pieno potenziale migliora inoltre il senso di inclusione, una leva chiave per attrarre e trattenere un ampio spettro di talenti diversi”. – conclude Giulia Airaghi, Principal di BCG.

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Il Rinascimento è un periodo che ha partorito opere d’arte senza tempo. Tuttavia, alcuni tra i più grandi artisti, che oggi celebriamo come i padri della nostra cultura, non hanno avuto un rapporto facile con la giustizia.

Fra Filippo Lippi: la monaca rapita

Filippo Lippi, pittore fiorentino del secondo Quattrocento, all’età di otto anni venne mandato al convento di Santa Maria del Carmine, e nel 1421 diventò frate. Probabilmente la chiamata alla vita spirituale fu forzata dai familiari per ridurre le bocche da sfamare. Infatti, se ben presto Filippo divenne celebre come pittore, ancor più si distinse per la vita gaudente e passionale. Nel 1456, Lippi venne nominato cappellano del convento di Santa Margherita a Prato, dove rimase folgorato dalla bellissima Suor Marta, al secolo Lucrezia Buti. Per conoscerla meglio, Filippo ottenne dalla Badessa il permesso di far posare Lucrezia per il nuovo dipinto.

Poiché la paglia vicino al fuoco brucia, tra i due divampò un amore proibito. Gli incontri furtivi non bastarono più, Filippo rapì Lucrezia (che doveva essere d’accordo) portandola a vivere con sé. La relazione era sotto gli occhi di tutti, le lingue di Firenze non parlavano d’altro. Ci volle l’intervento di Cosimo de’ Medici per sistemare la situazione. Grazie alla sua intercessione, Papa Pio II nel 1461 sciolse i voti di entrambi e consentì loro di sposarsi. In realtà, Filippo non sposò mai Lucrezia, ma dalla loro unione nacquero due figli, uno dei quali sarebbe diventato il futuro pittore Filippino Lippi.

Benvenuto Cellini. La furia e l’arte

Benvenuto Cellini, uno dei maestri dell’oreficeria e della scultura fiorentina della metà del XVI secolo, fu noto per il suo carattere irascibile e la propensione ad estrarre il coltello. La “carriera”, non quella artistica beninteso, iniziò precocemente, quando il sedicenne Benvenuto insieme al fratello Cecchino, ferì gravemente un garzone. Passano gli anni, Benvenuto è sempre più apprezzato come orafo e scultore, ma Firenze è una fucina di talenti e la concorrenza è spietata: i fratelli Guasconti, orefici rivali, sparlano, calunniano; insomma, mettono i bastoni tra le ruote alla persona sbagliata. Una sera, Cellini entra nella tana del lupo mentre il clan Guasconti è riunito a tavola. Altra baraonda fatta di bestemmie e pugni. Cellini sfugge alla furia nemica grazie ad un monaco di Santa Maria Novella che gli offre ospitalità.

Nel 1527 è a Roma, momento sbagliato, o forse è proprio il momento giusto per l’indomabile artista? Arrivano i Lanzichenecchi e lui si distingue per l’ardore con cui difende la città eterna. Se non può salvare Roma, può spedire all’altro mondo un buon numero di tedeschi. Qualche tempo dopo gli giunge la notizia della morte del fratello, complice delle prime marachelle. Cecchino è morto così com’è vissuto, azzuffandosi con un tale Maffo. Cellini giura vendetta. Aspetta. L’occasione si presenta. Sangue chiama sangue: con un colpo di pugnale spezza il collo di Maffo. Ormai vecchio, dopo tante avventure, Benvenuto non ha più le energie di una tigre affamata, si abbandona ai ricordi malinconici delle imprese passate e su questo scrive un’autobiografia, un po’ romanzata a dirla tutta, “Vita di Benvenuto Cellini orefice e scultore fiorentino, da lui medesimo scritta”.

L’omicidio di Caravaggio

Il 28 maggio 1606, a Campo Marzio, Michelangelo Merisi, già famoso pittore, viene coinvolto in una lite, che dopo “breve menar di mano” si trasforma in omicidio. Secondo le testimonianze, discordanti tra loro, Merisi uccide Ranuccio Tomassoni da Terni con una stoccata alla coscia. Il “casus belli” sembra essere stato un alterco durante una partita alla pallacorda, ma è molto probabile che già tra i due non corresse buon sangue. Paolo V condanna Caravaggio alla decapitazione. Chiunque lo riconosca può eseguire l’ordinanza. Non resta che fuggire verso Napoli per evitare la morte. Da allora l’artista non ha più pace, si sposta di città in città, solo e braccato. La decapitazione diventa un’ossessione: teste mozzate spuntano in ogni suo dipinto.

Nel 1610, dopo anni tormentosi, si palesa la possibilità di un’amnistia che gli permetterebbe di rientrare nella Città eterna. Da Napoli, si mette in viaggio verso il territorio papale, sotto la protezione degli Orsini. La morte, però, ha in serbo altri piani; lo coglie a Porto Ercole, dove si ferma, affaticato e malato, per riposarsi prima del grande ritorno.

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Giandomenico Celata, Docente del DAMS di Roma3, ha presentato i risultati del Progetto
“Dal banco allo schermo: educazione, formazione, pratica del linguaggio cinematografico e audiovisivo”

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La scorsa settimana il dollaro USA si è nuovamente rafforzato, terminando in lieve rialzo rispetto alla maggior parte delle sue principali controparti.

Pensiamo che il rialzo del biglietto verde nella settimana precedente sia stato probabilmente guidato da un posizionamento degli investitori troppo rigido e da alcune prese di beneficio. I motivi alla base del rialzo della settimana scorsa sono apparsi molto più chiari, essendo il prodotto sia dei flussi verso beni rifugio che della riduzione delle ipotesi di un’inversione di rotta delle politiche della Federal Reserve. Per la maggior parte, i dati statunitensi continuano a reggere relativamente bene, mentre i responsabili politici della Fed adottano un approccio aggressivo, il che lascia intendere che i tagli ai tassi non sono in programma nel futuro prossimo. Ciò ha permesso al dollaro di guadagnare rispetto a tutte le altre valute del G10 la scorsa settimana, ad eccezione del dollaro neozelandese.

I negoziati a Washington per l’aumento del massimale del debito degli Stati Uniti, considerati “positivi”, continuano il loro corso. Si continua a considerare possibile un default del debito statunitense all’inizio di giugno, per quanto impensabile. Tuttavia, noi riteniamo altamente improbabile che ciò si verifichi, anche se l’incertezza potrebbe mantenere gli asset a basso rischio ben remunerati questa settimana. Nei prossimi giorni l’attenzione degli investitori sarà focalizzata anche su una serie di importanti dati economici, in particolare i PMI preliminari del G3 per il mese di maggio, in programma martedì. Prevediamo inoltre un’accentuata volatilità della sterlina in relazione all’importantissimo rapporto sull’inflazione britannica di mercoledì, che dovrebbe dimostrare l’attenuazione delle pressioni sui prezzi britannici durante lo scorso mese.

EUR

La scorsa settimana l’euro è stato molto influenzato dal clima di fiducia nei confronti del dollaro, soprattutto dopo che gli ultimi dati sul PIL e sull’inflazione dell’area dell’euro sono stati quasi del tutto in linea con le aspettative. Il Presidente della BCE Lagarde non ha toccato il tema della politica monetaria durante il suo intervento pubblico della scorsa settimana, anche se il collega del Consiglio direttivo De Guindos ha sostenuto che c’è ancora spazio per un rialzo dei tassi da parte della banca, anche se la gran parte dell’inasprimento è ormai passato.

Siamo nel bel mezzo di un periodo relativamente tranquillo per quanto riguarda le notizie economiche provenienti dal blocco comune. I PMI di martedì mattina saranno tenuti sotto stretta osservazione per individuare eventuali segnali di ripresa dell’attività economica, anche se i dati sono piuttosto scarni. Più tardi interverranno alcuni membri della BCE, tra cui il capo economista Lane. A differenza della Fed, la BCE ha ancora molta strada da fare prima di poter mettere fine al suo ciclo di rialzi, e ci aspettiamo che i responsabili politici lo riconoscano in vista della prossima riunione di giugno, che quasi sicuramente determinerà un altro aumento dei tassi di 25 pb.

USD

Come accennato, i dati economici statunitensi ampiamente solidi e alcuni commenti da falco da parte dei membri della Federal Reserve hanno mantenuto il dollaro ben saldo nell’ultima settimana. Venerdì il presidente del FOMC Powell ha rilasciato commenti piuttosto misti. Se da un lato è sembrato confermare i piani della banca di sospendere il ciclo di inasprimento nella riunione di giugno, dall’altro ha apparentemente contrastato le previsioni del mercato di un taglio dei tassi, avvertendo che il mancato calo dell’inflazione avrebbe comportato ulteriori sofferenze per l’economia statunitense.

Gli investitori hanno reagito a queste osservazioni ampiamente dovish smorzando le aspettative di un’inversione della politica della Fed, con i futures che ora vedono solo 45 punti base di tagli entro la fine dell’anno, in calo rispetto agli 80 punti base di poco più di una settimana fa. I verbali dell’ultima riunione del FOMC saranno pubblicati mercoledì sera. In assenza di rivelazioni eclatanti, sospettiamo che l’attività del dollaro possa essere guidata in gran parte dalle notizie sulle discussioni in corso a Washington.

GBP

Le notizie provenienti dal Regno Unito la scorsa settimana sono state ampiamente ribassiste per la sterlina. Per la prima volta da molto tempo, si cominciano a vedere segnali di debolezza nel mercato del lavoro britannico. La crescita dei salari nominali rimane elevata e non lontana dai massimi storici, anche se il rapporto sull’occupazione della scorsa settimana ha mostrato sia un aumento inaspettato del tasso di disoccupazione sia un balzo nel conteggio dei richiedenti, che misura la variazione delle richieste di sussidi di disoccupazione.

Il governatore della Banca d’Inghilterra Bailey ha confermato la presenza di segnali di indebolimento delle condizioni del mercato del lavoro nel corso delle sue comunicazioni della scorsa settimana, seppur sottolineando che l’inflazione britannica è destinata a calare bruscamente nel mese di aprile. Non dovremo aspettare a lungo per scoprirlo, visto che il prossimo rapporto sull’inflazione sarà pubblicato mercoledì mattina. Gli economisti prevedono un calo di quasi 2 punti percentuali del dato principale, pari all’8,2%, che, se confermato, potrebbe pesare sulle aspettative dei tassi di interesse britannici e sulla sterlina.

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I rialzi di azioni e bond hanno sollevato per anni le entrate degli asset manager, nascondendo il continuo aumento delle spese. Nel 2022, però, guerra, inflazione e repentine strette monetarie hanno rallentato la corsa delle borse e abbattuto il valore delle obbligazioni. Il patrimonio globale è quindi diminuito del 10%, passando da 108 a 98 mila miliardi di dollari, e i flussi di investimento sono scesi sotto il 3% degli asset in gestione, attestandosi all’1,6%. Risultato: a fronte di costi invariati e dell’ostinata pressione sui margini dei fondi passivi, nel 2022 i ricavi dei gestori sono diminuiti dell’11%, i loro utili del 27%. Una situazione inedita dopo un ventennio di crescita ininterrotta dei ricavi.

“L’aumento dei ricavi degli asset manager dal 2006 a oggi è stato sostenuto per circa il 90% dalle performance di mercato che hanno più che compensato la crescita dei costi, il calo delle commissioni e il flusso di capitali verso prodotti con minore marginalità.” Spiega Edoardo Palmisani, Managing Director e Partner di BCG. “La rapida ascesa dei tassi d’interesse ha contribuito nel 2022 al calo del 10% delle masse gestite degli operatori a livello globale, del 9% in Italia. In questo contesto, la creazione di valore per gli Asset Manager passerà sempre di più attraverso un ribilanciamento delle masse verso prodotti ad elevata marginalità e da una forte semplificazione del modello operativo.”

In Italia, quinto mercato in Europa, il patrimonio gestito è infatti passato da 2.300 a 2.100 miliardi, guidato dal declino dei fondi dedicati agli investitori retail.

Dinanzi all’incertezza, secondo l’edizione 2023 del Global Asset Management di Boston Consulting Group, amministrare il risparmio non basta più; occorre gestire anche la trasformazione secondo la ricetta delle tre “P”: profittabilità, mercati privati e personalizzazione.

I CINQUE FATTORI DI PRESSIONE SUI PROFITTI DEI GESTORI

Oltre allo shift nella strategia delle banche centrali, nell’attuale contesto di mercato emergono altri quattro fattori di pressione sulla profittabilità. Il primo è la concorrenza ai gestori attivi da parte dei fondi passivi che fra 2010 e 2022 hanno attratto il 90% dei flussi di investimento negli Stati Uniti. La loro quota di mercato è ancora residuale in Asia (21%) e anche in Europa (20%), dove però potrebbe salire rapidamente se l’Ue vieterà gli accordi di retrocessione fra gestori e reti distributive. Il successo dei replicanti ha intanto indotto un taglio trasversale delle commissioni, scese più del 15% dal 2010 per un ammanco di fatturato quantificabile in 55 miliardi di dollari. Nel frattempo, i costi sono saliti di pari passo con l’incremento delle masse e, anzi, negli ultimi anni a un ritmo superiore del 2% alla crescita dei ricavi. Circa il 60% dei costi sono fissi, ma per mantenere gli attuali livelli di redditività dovranno esser ridotti almeno il 20%. Si potrebbe cominciare, per esempio, dalla razionalizzazione dell’offerta: due terzi del patrimonio gestito si concentrano in fondi comuni ed Etf con oltre un decennio di servizio, mentre meno del 40% dei prodotti lanciati 10 anni fa è ancora in attività. Segno che giustapporre nuovi fondi con minime differenze non è più sufficiente: l’industria del risparmio gestito deve intraprendere una trasformazione radicale per continuare a prosperare.

L’OPPORTUNITÀ NEI MERCATI PRIVATI

Per non perdere profitti, nei prossimi anni i gestori dovranno ricalibrare la loro offerta con l’obiettivo di generare il 30% dei ricavi da prodotti a maggior marginalità, quali anzitutto gli investimenti alternativi. Pur amministrando un quinto delle masse totali, i gestori di private equity, debt e immobiliari hanno catturato nel 2022 metà dei ricavi dell’industria (oltre 190 miliardi). Nel prossimo lustro i loro asset in gestione cresceranno in media del 7% all’anno, un tasso superato soltanto dai fondi passivi (9%). Merito soprattutto del contributo dei risparmiatori individuali che nel medio termine aumenteranno l’allocazione agli alternativi del 15% all’anno, pagando commissioni superiori a quelle ostinatamente negoziate dagli investitori istituzionali. Per cavalcare l’onda dei mercati privati, però, i gestori tradizionali dovranno dotarsi delle necessarie competenze tramite acquisizioni o collaborazioni. Per accelerare il loro ingresso nel mondo degli alternativi, per esempio, circa 30 grandi asset manager hanno realizzato oltre 50 acquisizioni negli ultimi cinque anni e una decina di loro ha stretto partnership con fintech o altri attori specializzati. Da allora il loro patrimonio gestito nei mercati privati e alternativi è aumentato fra il 15 e il 20% all’anno, generando flussi positivi per tremila miliardi di dollari.

LA LEVA DELLA PERSONALIZZAZIONE: IL DIRECT INDEXING

Fra gestore e cliente si instaura spesso un rapporto personale: le scelte di portafoglio del primo sono condivise e tarate sulle preferenze del secondo. Il progresso tecnologico promette però di avvicinare l’esperienza di investimento a quella offerta dalle piattaforme di streaming video. Sistemi automatizzati consentono per esempio di inviare proposte a potenziali investitori e di interagire con loro per poi attivare un contatto con il consulente solo al superamento di una determinata soglia di interesse. Simili soluzioni consentono di aumentare del 20% la capacità dei gestori di convertire i contatti in vendite di fondi, riducendo al contempo i costi. Una delle innovazioni più promettenti risiede poi nel cosiddetto direct indexing, l’abilità di creare, attraverso azioni frazionate e trading a zero commissioni, portafogli personalizzati su larga scala.

Funziona un po’ come i servizi di streaming musicale, consentendo agli utenti di mischiare singole canzoni di diversi autori (fuor di metafora, le azioni o frazioni esse), anziché dover comprare interi album (etf che replicano un indice). Sinora, questi prodotti si sono affermati soprattutto negli Stati Uniti, dove il loro patrimonio è quadruplicato dal 2015, passando da 100 a 450 miliardi di dollari. Il potenziale del direct indexing è enorme perché risponde non solo alle esigenze di personalizzazione dei clienti ma anche a quelle di profitto dei gestori, assicurando loro commissioni superiori rispetto ai fondi passivi.

C’è però un pericolo: nel consentire a clienti e consulenti di costruire in proprio i portafogli, gli asset manager si espongono allo stesso rischio corso dalle case discografiche: la disintermediazione.

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Ci avviamo verso una settimana insolitamente tranquilla in termini di dati macroeconomici, in cui spicca solo il dato sull’occupazione di aprile nel Regno Unito. Il calendario della politica monetaria è più intenso, con un numero insolitamente elevato di esponenti della Fed, della BCE e della Banca d’Inghilterra che dovranno chiarire le prospettive delle rispettive istituzioni. Una serie di indicatori di secondaria importanza a livello mondiale verranno  seguiti con attenzione per trovare conferma dell’apparente rallentamento che abbiamo visto nei dati economici nelle ultime settimane.

EUR

L’euro è tornato al centro del trading range che ha mantenuto finora nel 2023, nonostante la significativa riduzione del divario dei tassi d’interesse con gli Stati Uniti. La debolezza di alcuni indicatori economici volatili dell’Eurozona, come la produzione industriale tedesca e gli ordini di fabbrica, ha intaccato un po’ il sentiment, ma riteniamo che il principale motore del rimbalzo del dollaro sia stata la fase di short covering. Questa settimana, il principale fattore di mercato per la moneta comune dovrebbe essere la serie di conferenze dei membri del Consiglio della BCE, tra cui la Presidente Lagarde.

USD

I dati sull’inflazione di aprile sono stati marginalmente più deboli del previsto e hanno contribuito a consolidare l’opinione che la Fed farà una pausa a giugno. Anche il calo della migliore misura dei salari statunitensi, l’Atlanta Fed wage tracker, punta nella stessa direzione, così come la chiara tendenza al rialzo delle richieste settimanali di disoccupazione e l’allentamento del mercato del lavoro visibile negli indicatori delle posizioni aperte JOLTS. Per il momento, questi segnali di rallentamento dell’economia mondiale stanno spingendo un rally di ricopertura dei beni rifugio in generale e del dollaro USA in particolare. Potremmo dover attendere i dati sull’inflazione di maggio e le riunioni delle banche centrali di giugno prima che la tendenza al ribasso del dollaro USA si consolidi.

GBP

La Banca d’Inghilterra ha compiuto un altro dietrofront nelle comunicazioni durante la riunione della scorsa settimana. Sebbene non ci siano state grosse sorprese nella decisione di aumentare i tassi di 25 punti base e di lasciare invariata la guidance, il comitato di politica monetaria ha migliorato significativamente le prospettive macroeconomiche e ha rivisto al rialzo il percorso di inflazione previsto, non prevedendo più una recessione. La sterlina dovrebbe rimanere ben supportata nelle prossime settimane. Una valutazione sotto mercato e una Banca d’Inghilterra relativamente favorevole alla crescita dovrebbero rimanere dei fattori di sostegno, inoltre la sterlina non ha gli stessi problemi di posizionamento di cui soffre l’euro nel breve termine.

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Questa potrebbe essere la settimana piú decisiva dell’anno. Oltre al meeting della Federal Reserve, in programma mercoledì seguito da quello della BCE programmato per giovedì, avremo una gran quantitá di dati chiave in uscita, come ad esempio il report mensile sul mercato del lavoro statunitense e ci saranno sia il rilascio del sondaggio trimestrale sulle condizioni dei prestiti bancari nell’Eurozona, sia i dati sull’inflazione del mese di Aprile, solo due giorni prima della conferenza stampa della BCE. Questo implica che i membri del Consiglio attenderanno l’ultimo minuto per decidere tra un rialzo di 25 o 50 bp, aumentando l’incertezza e la potenzialitá di un aumento della volatilitá questa settimana.

GBP

Siamo soddisfatti dell’ottima performance che la sterlina inglese ha avuto finora nel corso dell’anno, dal momento che avevamo segnalato quest’ultima come una delle valute più sottovalutate tra le principali.

La semplice assenza di notizie negative dal Regno Unito sembra sufficiente a spingerla verso l’alto, sovraperformando sia il dollaro che l’euro. La permanente inflazione e l’aumento dei salari impediranno alla Banca d’Inghilterra di passare nel breve ad una modalità attendista e mentre la Fed si avvicina alla fine dell’attuale ciclo di rialzi, prevediamo che la sterlina rimanga ben supportata.

EUR

Come anticipato, i mercati sembrano propendere per un “rialzo di 25 punti base” alla riunione della BCE di giovedì. Tuttavia, con l’indagine trimestrale sui prestiti bancari e il rapporto flash sull’inflazione di aprile che verranno pubblicati poco prima dell’evento, può succedere di tutto. Gli analisti scommettono che assisteremo a un leggero calo dell’inflazione core, ma questo si è rivelato un indicatore più delicato nell’Eurozona che negli Stati Uniti e le speranze del mercato sono state già deluse in passato. Qualunque sia la decisione finale, ci aspettiamo che le comunicazioni indichino che le decisioni del Consiglio rimangono fortemente dipendenti dai dati e che il ciclo di rialzi in Europa durerà ancora qualche mese.

USD

Si prevede che la Fed effettuerà un rialzo di 25 punti base, ma la chiave per il dollaro sarà la comunicazione che accompagnerà questa decisione. Da un lato, i prezzi e i salari sono tutt’altro che coerenti con un ritorno dell’inflazione al 2%. Dall’altro, anche se la crisi bancaria sembra essere stata contenuta, il suo impatto sulla disponibilità di credito si aggiunge alla significativa stretta monetaria attuata dalla Fed. Gli indicatori del mercato del lavoro hanno segnalato un certo rallentamento di recente, anche se provenienti da un ritmo di crescita molto sostenuto. Riteniamo che la principale speranza per il dollaro sia rappresentata da una significativa reazione della Fed ai tagli previsti dai mercati nel corso dell’anno e/o da un rapporto sui Non-farm payrolls venerdì migliore del previsto.

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